Rational Expectations and the Theory of Price Movements von John F. Muth (1961)
In seinem grundlegenden Aufsatz „Rational Expectations and the Theory of Price Movements“ führt John F. Muth das Konzept der rationalen Erwartungen in die ökonomische Theorie ein. Muth argumentiert, dass wirtschaftliche Akteure ihre Erwartungen über zukünftige Ereignisse auf der Basis aller verfügbaren Informationen und eines korrekten Modells der Wirtschaft bilden, wodurch die durchschnittlichen Vorhersagefehler auf Null reduziert werden.
Hauptthesen und Argumente:
- Rationale Erwartungen:
- Muth postuliert, dass Individuen nicht systematisch Fehler in ihren Vorhersagen machen, da sie auf Basis eines zutreffenden Verständnisses der ökonomischen Zusammenhänge handeln. Diese Annahme impliziert, dass Erwartungen im Durchschnitt mit den tatsächlichen ökonomischen Entwicklungen übereinstimmen.
- Im Gegensatz zu früheren Modellen, die oft auf adaptiven Erwartungen basierten (wo Erwartungen auf vergangene Daten gestützt werden), betont Muth, dass Akteure das volle Spektrum an Informationen nutzen, einschließlich des Wissens über die Funktionsweise der Wirtschaft.
- Markteffizienz und Preisbewegungen:
- Muth zeigt, dass Märkte, in denen die Teilnehmer rationale Erwartungen haben, effizient sind, da alle verfügbaren Informationen in den Preisen reflektiert werden. Dies führt zu einem Modell, in dem Preise nicht vorhersehbar sind und den Zufallsprozess (Random Walk) folgen, weil sie bereits alle bekannten Informationen einbeziehen.
- Diese Theorie legt nahe, dass systematische und vorhersagbare Gewinne auf den Märkten schwer zu erzielen sind, da Preisänderungen das Ergebnis neuer, unvorhersehbarer Informationen sind.
- Implikationen für die Makroökonomie:
- Muths Konzept der rationalen Erwartungen revolutionierte die makroökonomische Theorie und legte die Grundlage für die moderne Makroökonomie, insbesondere für die Arbeiten von Robert Lucas, die später die „Lucas-Kritik“ und die „Neue Klassische Makroökonomie“ formten.
- Die Theorie besagt, dass politische Maßnahmen wie Geld- und Fiskalpolitik nur dann effektiv sind, wenn sie unerwartet sind, da rationale Akteure ansonsten die Auswirkungen dieser Maßnahmen antizipieren und entsprechend reagieren.
Einfluss und Bedeutung:
Muths Arbeit veränderte grundlegend das Verständnis von Erwartungen in der ökonomischen Theorie und wurde zur Basis für viele spätere Entwicklungen in der Makroökonomie und Finanztheorie. Die Idee der rationalen Erwartungen bleibt ein zentraler Bestandteil der modernen ökonomischen Analyse und hat weitreichende Auswirkungen auf die Politikgestaltung und Marktanalyse.